2025-06-11 18:44:17 0,474次浏览

财联社6月11日讯(编辑 潇湘)自从近25年前克林顿时代结束以来,美国股票相对于美债还从未如此昂贵。不过,这或许将给接下来债券的走势带来机会…… 这是全球债券市场巨头pimco近期发布的一份新报告的主要观点。该报告认为,随着特朗普第二届任期内全球贸易和联盟秩序的重塑,看起来很可能将持续下去,投资者应将目光放在优质债券上。 一份由理查德·克拉里达(richard clarida)参与合著的最新pimco五年展望报告表示,“简而言之,传统的世界秩序——经济塑造政治,已经被彻底颠倒了。” 克拉里达现任pimco全球经济顾问,此前他曾在2018年至2022年担任过美联储副主席。 克拉里达的团队表示,“政治现在驱动着经济,特别是在美国,而且越来越多地影响到其他国家的反应。” 在这种背景下,pimco认为投资者应该开始“抓住优质债券的收益率优势,而不是追逐高估值的股票。 以史为鉴 pimco研究小组还指出,“股票风险溢价”目前为零,而在过去70年中,只有1987年和1996-2001年两次出现过这种情况。pimco通过将周期性调整市盈率的倒数(1/capa)与经通胀调整后的30年期实际美债收益率相减,得出了0.2个百分点的股票风险溢价。 根据该报告,在1987年9月股票风险溢价为零的情况发生之后,美股下跌了近25%(对应“黑色星期一”股灾),而30年期实际美债收益率下降了约80个基点。 大约10年后,从1999年12月到2003年2月期间,在股票风险溢价持平甚至为负后,美股暴跌了近40%(对应互联网泡沫)。在同一时期,30年期实际债券收益率下降了约200个基点。 目前,美股在从特朗普“解放日”关税引发的大跌中大幅回升后,已重新逼近了历史高位。行情数据显示,标普500指数周二再度上涨0.4%,与2月19日创下的6147.43点的纪录仅相差约2%。 horizon investments首席投资官scott ladner表示,人们的预期是,各方会解决贸易问题,“解放日”的关税水平永远不会出现。要是当时的关税水平成为现实,你不可能看到市场还能有现在的估值。 而在美债方面,各期限美债收益率周二则在备受瞩目的美国5月cpi数据和周三周四连续两天的长债标售前横盘整理。指标美国10年期美债收益率周二盘尾下跌1个基点至4.474%。30年期美债收益率下跌1.5个基点,至 4.939%。 道明证券美国利率策略主管gennadiy goldberg认为,本周的10年期和30年期美债标售可能会提供更多信息,看看对美国赤字恶化心存戒备的外国投资者,对美国主权债务的承接力是否正在下降。goldberg称,除此之外,市场正处于观望状态。

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